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西藏矿业研究报告:定增解决资金瓶颈,政策助推需求提升

发布时间:2011-03-03    研究机构:金元证券

西藏矿业(000762)日前公告其定增方案已“过会”,相关询价工作正在紧锣密鼓地进行中,由于公司所拥有的锂资源一直为市场所追捧,再加上政策对电动汽车行业的大力扶持,我们预计最终定增价格将高于2010年5月7日所拟定的价格,即21.89元。

从公司所公告的两次定增预案来看,修订后的定增方案减少了募集资金9000万元,分别是扎布耶盐湖一期技改工程、白银扎布耶二期工程和尼木铜矿项目分别约缩减投资额7%左右,但核心主体工程扎布耶盐湖二期投资额不变,公司大力发展锂矿资源的决心可见一斑。

油价不断上涨将促使政府下决心发展新能源汽车产业,我们预计“两会”后,工信部所编制的新能源汽车产业规划即将会上报国务院,通过后就可颁布实施。新能源汽车技术路线基本确定为以电动汽车为主,多种新能源汽车技术路线并存的发展模式。

假设2013年全球年生产PEV和EV各60万辆,则将新增电池级碳酸锂需求2.18万吨,结合数码产品增量对电池级碳酸锂的新增需求1.5吨,2013年全球电池级碳酸锂需求将接近7万吨,是2010年全球产量的一倍多,电池级碳酸锂厂商需扩大产能才能满足这部分新增的需求。

业绩快报显示去年净利润约 3500万元--4500万元,对应EPS约 0.13元-0.16元,与我们之前的预测基本一致,不过据了解2010年碳酸锂产量还是略微低于我们之前的预期,我们也略微下调2010年EPS至0.15元(下调6.25%,原预测0.16元),维持2011-2013年的EPS(摊薄后):0.21元,0.29元和0.77元。我们认为公司业绩基本符合预期,且对未来定增项目前景看好,我们将评级由“增持”上调至“买入”。

风险因素:增发失败、募投项目不能达产、产品价格不及预期。

申请时请注明股票名称