移动版

西藏矿业:二季度实现扭亏为盈,铜锂业务值得期待

发布时间:2010-08-26    研究机构:招商证券

上半年扭亏为盈,EPS0.03元,符合预期。公司上半年实现销售收入1.47亿元,同比增长153%;归属母公司净利润906万元,与上年同期相比扭亏为盈,实现每股收益0.03元,上年同期为-0.13元。其中,公司二季度实现每股收益0.06元,环比一季度-0.03,有大幅度增长。业绩基本符合预期。

铬铁矿生产超预期,其他产品基本符合预期。2010年上半年,公司生产铬矿石29,014.64吨,铬盐2,655.30吨,电解铜392.22吨, 工业级碳酸锂883.01吨,氢氧化锂334吨。公司产品产量基本符合预期,铬矿石全年生产计划由3.5吨上调至5万吨,超出市场预期。

锂产品未来成本下降可期。铜、铬铁矿由于价格上涨,其毛利率同比上升;而锂产品由于上半年产量较小,折旧摊销费用较大,以及产品价格下跌导致毛利率同比下降。预期全年产量较去年有较大幅度提升,成本下降可期。

公司费用率有下降趋势。公司管理费用同比下降5%;财务费用下降57%;销售费用同比增长41%,但销售费用/收入有所降低,由去年11.7%下降至目前6.3%。

公司三费情况有很好的改善,我们相信,公司未来费用率将有望进一步下降。

维持“强烈推荐-A”投资评级:公司10/11/12年EPS 为0.18/0.27/0.35元。

基于对未来碳酸锂行业前景的看好,在公司独一无二的盐湖锂资源的基础上,结合引入战略投资者的资金和技术,以及公司新任管理层的规范运作,公司基本面正在面临一个历史性的转折。未来碳酸锂及铜产能大幅扩张将带来业绩持续增长。维持公司“强烈推荐”的投资评级。

风险提示:1、新能源汽车发展进度将影响公司的下游需求;2、公司未来产能扩张的速度

申请时请注明股票名称