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西藏矿业拟非公开发行股票方案点评:冲破资金瓶颈

发布时间:2010-05-07    研究机构:华泰联合证券

事件。

公司于2010 年5 月6 日晚间发布公告,拟向包括第一大股东西藏自治区矿业发展总公司在内的不超过10 名特定对象进行非公开发行股票,发行股票数量不超过6870 万股,发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%,即不低于21.89 元/股。

其中第一大股东矿业总公司与西藏矿业(000762)签订了附条件生效的股份认购合同,承诺认购部分数额不超于本次发行股份总数的17.69%;本次发行前矿业总公司即持有西藏矿业17.69%,为第一大股东,故本次发行不会导致西藏矿业控股权发生变化。

本次非公开发行股票方案尚需公司股东大会审议批准并报中国证监会核准。

点评。

本次发行拟募集资金不超过15.04 亿元,扣除发行费后拟投资于四个项目:扎布耶一期技改工程1.18 亿元、扎布耶二期工程4.89 亿元、白银扎布耶二期工程3.57 亿元、尼木铜矿项目4.90 亿元。

该四个项目建设周期均约24 个月,预计将于2012 年逐步完工投产。募投项目完成后,公司相关产品产能将达到:碳酸锂精矿26000 吨(其中一期8000 吨,二期18000 吨)、锂产品(包括电池极碳酸锂、工业级碳酸锂、氢氧化锂)共15000 吨、电解铜6500 吨。届时,公司主营产品结构将发生较大变化,其中锂、铜产品占比将显著提升,并跃升为公司主要利润来源。

西藏扎布耶的债务重组工作已于2010 年4 月顺利完成;扎布耶锂业原股东日喀则地区矿业发展公司所持15%股份,已收归西藏矿业总公司名下,股东数量由四家降为三家;随着本次非公开发行股票方案的尘埃落定,公司正在从理想迈向现实,其进程符合我们一直以来的预期。

有望受益于西藏振兴规划,加速资源整合步伐。2010 年1 月,第五次西藏工作会议的召开为西藏地区的发展带来重要契机,公司本次非公开发行方案的顺利推进即受益于此;“西藏振兴规划”有望为西藏有色金属产业带来新的发展机遇,我们依然认为,矿业总公司(集团)作为西藏自治区国资委制定的矿产资源整合平台,有望明显受益,并藉此快速壮大。

据华泰联合证券汽车研究员判断,中国政府出台新能源汽车私人消费补贴政策的时间点已渐行渐近。前期,全国人大代表、工信部副部长苗圩曾表示,中央财政计划针对个人购买纯电动轿车给予补贴,补贴最高可达到5 万元至6 万元,以该政策的推出为契机,新能源汽车的产业化进程有望实现重大突破,由此开始进入产业的高速发展期。

调整盈利预测。基本假设:1、2010-2012 年碳酸锂价格4.5、5.0、5.5 万元/吨,铜价5.5、5.5、6 万元/吨;2、募投项目2012 年逐步投产,并开始贡献产量:锂产品共8000 吨,电铜共3500 吨,其中一期锂矿采选技改工程已经在建,有望于2012 年初投产。我们调整公司2010-2012 年EPS 至(最新摊薄,总股本3.44 亿):0.29、0.45 和0.58 元/股。

维持“增持”评级。锂行业重大变革在即,长期困扰公司的资金“瓶颈”即将消除,作为西藏地区唯一矿产资源整合平台,地位不容忽视,我们认为,公司即将实现从理想到现实的跨越,维持“增持”评级。

申请时请注明股票名称