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西藏矿业调研纪要:募投项目进程有望加快

发布时间:2012-09-10    研究机构:华泰证券

近日,我们对西藏矿业(000762)公司进行实地调研,就公司经营近况、未来发展战略、募投项目进度等问题进行了交流。

调研既要 锂产业(特别是盐湖资源)仍是公司最为重视且看好的产业。公司将综合考虑资源的可持续开发、综合利用、产量规模以及生态环保等多方面因素,试图在项目进度和工艺改进两方面寻求平衡。 受益于碳酸锂产业上半年景气提升,上半年公司扎布耶盐湖开发业务实现盈亏平衡,我们推断公司碳酸锂精矿(含量约65%)成本约11,000元/吨;针对公司白银扎布耶锂业(主导下游锂盐深加工提纯)的碳酸锂业务,按照当前4.3万元/吨的碳酸锂价格,基于弥补停工影响,我们测算,公司碳酸锂业务仍略有亏损。

锂产业链投资进程有望加快。难以摆脱亏损是公司锂产业链投资进程放缓的主因之一,随着锂行业景气度的逐步提升和锂价的持续强势,我们判断,公司锂产业链实现盈利指日可待,制约其项目推进的瓶颈有望得到突破;届时,公司二期扩建及白银锂盐加工项目进程有望明显加快。

有望成长为锂资源寡头之一。随着全球锂资源寡头垄断格局加剧,长期展望锂盐价格将步入上升通道,而无资源的加工企业将日加受制于人,或重蹈国内钢铁企业覆辙。公司坐拥全球最优质盐湖资源,通过积极推进工艺改进、引入外部合作者,其产能有望得到突破;为应对全球寡头格局加剧,公司与国内外锂资源企业形成产业联盟或为可行对策,从而提升国内企业在锂产业格局中的话语权。

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