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有色金属行业周报:美元触底回升,大宗商品承压

发布时间:2016-05-08    研究机构:兴业证券

美元触底回升,大宗商品承压。上周市场先扬后抑,周五市场整体大跌了近3%,从周表现来看,上证综指上周小幅下跌了0.85%,沪深300周环比下跌0.84%,跟踪的SW有色金属指数周环比上涨0.27%。本周涨幅最高的个股有华友钴业(603799)19.92%、西藏矿业(000762)(000762)15.44%、湖南黄金(002155)12.87%。本周美元触底大幅反弹,美元指数跌破92关口后反弹至93.85,周涨幅达到0.86%,大宗商品价格承压明显,其中LME铜、铝、铅、锌和镍价格分别下跌了5.26%、3.95%、3.81%、3.9%和5.36%。我们依然认为美国基本面的复苏或无法支撑持续加息,中长期来看,美元将持续疲软,同时日本和欧洲维持当前货币政策不变,美元内忧外患将持续走软,维持行业“推荐”评级。

五矿上调对外挂牌价格,钨价持续反弹。沉寂近7个月之后,五矿集团出台5月钨市场指导价:65度黑钨精矿报价上调1.1万元至7.8万/标吨,较赣州钨协5月黑钨精矿预测均价高0.1万/标吨,继续引导钨价格继续回暖,我们认为国储连续对钨精矿进行了两次收储,有效地降低了社会库存,同时下游需求有所恢复,钨精矿价格持续反弹。目前行业平均生产成本在8万元/吨情况下,行业依然大面积亏损,同时考虑到钨行业集中度高,价格弹性大,依然看好未来钨精矿价格的回暖,重点推荐厦门钨业、章源钨业;同时钼精矿价格也持续上涨,年初至今涨幅达到15%,金钼股份、新华龙和洛阳钼业业绩将改善明显。

稀土价格加速上涨,后续期待国储收储推进。本周稀土价格呈现加速上涨趋势,氧化镝、氧化铽价格分别上涨了2.82%和6.45%,氧化镨价格上涨了2.48%,同时稀土金属价格也开始出现上涨,我们认为,稀土底继续回暖,未来期待国储收储的落实及未来打黑新政的预期,行业底部确立,重点推荐广晟有色、盛和资源和厦门钨业。

三元需求高速增长,拉动钴整体需求。随着新能源乘用车产销量的增长,三元电池需求旺盛,带动了上游三元正极材料需求,从而拉动了对上游资源品钴整体需求,虽然目前三元电池领域对钴的需求占比仅为5%左右,但随着新能源汽车的发展,预计未五年占比将提升至近20%,同时由于铜、镍价格持续低迷,上游供给开始收紧,随着钴社会库存的出清,预计未来钴价将反弹,重点推荐华友钴业、格林美。

维持行业“推荐”评级。考虑到稀土收储继续发酵,打黑等政策有超预期可能,重点推荐广晟有色、盛和资源和厦门钨业;三元材料的旺盛需求拉动对钴需求,重点推荐华友钴业和格林美;贵金属板块推荐山东黄金、恒邦股份;风格稳健的投资者建议继续配置宁波韵升、西藏珠峰等具有业绩支撑的优质标的。

风险提示:经济复苏低于预期风险,美元加息风险。

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